多头的最后机会！若失守这一位置，欧元可能重返“下降通道”

汇价在周四（11月6日）欧洲时段维持在1.1520附近。下降通道近期小时图显示，多头的最汇价自1.1468回升至1.1523，后机随后略有回落但仍保持在颈线之上。失守当前多空双方因基本面增长放缓和央行表态中性而展开博弈，位置短期内进入关键选择区域。欧元

基本面分析

欧元区9月零售销售较前月下降0.1%，重返实现连续三个月的下降通道环比收缩，远低于市场预期的多头的最+0.2%；其中，燃料销售下滑1.0%，后机非食品类销售下降0.2%，失守食品、位置饮料与烟草销售持平。欧元主要经济体的重返表现相对分化：意大利-0.6%，荷兰-0.4%，下降通道法国-0.1%，而西班牙和德国则分别为+0.4%和+0.2%。同比增速由8月的1.6%放缓至1.0%，与预期一致。这些数据表明，终端需求温和，零售面临“量能萎缩”的压力，对欧元基本面产生制约，难以支撑持续上涨的动力。

在政策方面，欧洲央行副行长金多斯在线上活动中表示对当前利率水平“感到满意”，并对服务业通胀表示“较为乐观”；同时强调通胀回落至2%是基线，近期的“低于目标”担忧可能是暂时的，并未讨论量化紧缩的调整。这一表态传达出“物价回落”和“政策保持观望”的平衡，意味着短期内再度宽松的门槛较高，也不急于收紧政策。对此，市场未获得新增的鹰派或鸽派信号，焦点回归数据与外部金融条件。

在美元方面，最近美元的市场情绪显著改善，不仅体现在即期汇率上，也反映在期权市场中：

风险逆转再度为负值，说明市场对欧元下行的对冲需求上升，美元下行的尾部风险溢价回落。此前围绕关税问题的不确定性一度推高了美元的尾部风险定价，近期局势趋于平稳，避险对冲的成本慢慢回归常态，使得美元情绪阶段性占优。尽管对美国货币政策的前瞻存在分歧，“政治对货币政策的潜在干扰”风险仍未完全消除，美元市场也未完全无忧。整体来看，基本面对欧元偏中性稍微承压，而情绪上美元略显优势，短期汇价走势将更多依赖技术面和动能变化。

技术面：

小时图显示，汇价自1.1533急跌至1.1472后反弹，并再次回落至1.1468形成“W型反转”初步形态，随后突破颈线并上探至1.1523，现正在颈线之上整理；目前价格保持在颈线以上，结构性多头未被破坏。

结构与形态分析：1.1468—1.1523构成最近的“V型反转+回测突破”，紫色水平线附近的颈线曾压制，突破后转为支撑位。若回踩不破，将有助于延续“W型反转”形态。

动量与指标分析：MACD位于零轴上方，DIFF与DEA同步上升，柱状图维持正值扩张，未出现典型的“顶背离”。RSI（14）约为63，处于“强势区间且未超买”，表明动量仍在但有所减弱。

关键价位：上行阻力关注1.1523与1.1533这两个短期高点，如果有效突破并收于其上，将开启新的“斐波那契扩展”空间，趋势有望由“反弹”转为“小级别上升趋势”。下方支撑需关注颈线区域及1.149的回测强度，深层支撑为1.1472与1.1468，构成“多重支撑簇”。若跌破1.1468，将否定当前反转结构，汇价将主导回归“下降趋势”。

后市展望

短线（1—3日）：在1.149—1.1533区间内，技术与情绪的互动将决定市场方向。若小时级别持续维持在1.1523之上并放量突破，上攻1.1533并企稳的可能性增大，价格有望进入“上升通道”的起步阶段；反之，若回落跌破1.149且伴随扩大阴线，则会转向“假突破+回撤”，1.1472与1.1468将被快速回测，此时需注意是否出现“曙光初现”或“锤子线”等止跌形态。

中线（1—3周）：基线情景为“市场盘整”的延续。欧元区需求恢复有限，欧洲央行的表态偏中性，难以提供持续的基本面动力；美元一侧的情绪虽然回暖，但仍受政策和数据波动的影响，难以形成单边“多头市场”。因此，区间交易和趋势交易将交替主导，价格波动集中在颈线和双高点之间。如果后续欧元区的高频数据企稳，而服务业通胀和工资继续符合预期，欧元可能获得适度的“估值修复”；反之，若消费进一步下滑并触发对增长的重新评估，一旦汇价跌破1.1468，则将推动结构进入“下降通道”。