重审“全能”旭阳集团（01907）的投资潜力

近期迹象表明，全能美联储多年的重审资潜资产负债表缩减计划即将转向，新的旭阳量化宽松政策预计将对宏观经济产生深远影响，影响全球资本市场的集团资金活跃性与投资偏好。

根据历史经验，全能降息周期启动后，重审资潜全球制造业有望恢复，旭阳伴随实物消耗的集团增加，煤炭等黑色系和化工等中游原材料的全能需求将显著改善。在这一逻辑下，重审资潜中国旭阳集团（01907）作为焦炭和精细化工领域的旭阳领军者，值得关注。集团

在焦炭优质业务方面，全能旭阳集团在国内焦炭需求低迷的重审资潜背景下，采取多项措施巩固竞争力，旭阳迎接行业新周期。一方面，旭阳集团致力于轻资产运营，以实现高质量扩张，整合焦炭行业的经验和技术，推行可复制的运营管理服务。今年上半年，旭阳在山西、吉林增设260万吨/年的托管项目，业务总规模达焦炭700万吨/年、化工66万吨/年，运营管理服务收入同比增长2.01%，达到50.95亿元。

另一方面，旭阳集团加快焦炭业务的国内外双循环发展。自2021年在印尼设立首个海外园区以来，旭阳已在多个国家建立办事处，积极拓展全球供应链。印尼园区年产能达320万吨，预计2024年销量达到222万吨，涵盖17国客户，去年营收7.3亿美元，净利润1500万美元，ROE为5.7%。

在行业复苏阶段，旭阳集团可借助前期积蓄的动能获得更强的增长潜力。高频数据显示，当前顺周期板块的投资价值已接近重估时刻。9月国内PPI同比降幅收窄，煤炭价格出现改善，而焦炭市场在国庆前也出现阶段性提价，涨幅达50-75元/吨。

需求端同样存在改善空间，长期内需回升的确定性较高，可能会对企业报表产生积极影响，旭阳集团的业绩拐点有望提前到来。

众多机构预测，高层会议或将出台结构性政策，可能会对顺周期板块产生正面效应。但截至目前，资金市场尚未充分反映出这些潜在的利好。

展望未来，美联储降息概率大增，新一轮全球货币宽松期将刺激有效需求，焦炭和化工等顺周期行业的景气度有望持续上升，投资价值值得关注。

回顾今年，旭阳集团的焦炭与化工新材料业务均创历史新高，显示出其在服务型制造业转型上的成功与全球化战略的推进。从这个角度看，旭阳集团正经历全面进化。随着美联储降息、国内政策的出台及“反内卷”的深化，相关企业的基本面将改善，资本市场或将随之变化，像旭阳集团这样的稳健公司可能迎来投资机会。