加拿大央行降息完成？未来或不再调整利率

根据XM外汇官网APP的加拿报道，加拿大央行周三再次将基准隔夜利率下调25个基点，大央降至2.25%，行降息完创2022年7月以来的再调整利最低水平。央行行长麦克勒姆指出，加拿美国的大央关税政策造成了“结构性转折”，对加拿大经济前景产生了负面影响，行降息完虽然当前的再调整利经济增长符合预期，但利率已经处于合理水平，加拿未来不需进一步降息。大央

央行同时下调了经济增长预期，行降息完展现出对未来的再调整利悲观态度。麦克勒姆表示，加拿美加贸易冲突的大央长期存在将压制经济潜力，提高成本，行降息完尽管货币政策会刺激需求，但仍需保持低通胀。“如果经济前景发生变化，我们会做好应对准备。”

在决策公布后，加元对美元汇率上涨至1.3915，为10月以来的最高点，且连续第三天上涨，加拿大全部国债收益率上升。互换市场对12月降息的预期从超过三成降至约两成。

央行指出，美国的关税带来的供给冲击削弱了其货币政策的有效性：“贸易冲突造成的结构性损害降低了经济潜能，增加成本，限制了刺激需求的空间。”此发布正值加拿大总理卡尼内阁将公布首份预算案，预计将大幅投入基础设施和重大项目以支持经济增长。

在记者会上，麦克勒姆强调央行的工作依然存在不确定性。他表示，必须看到超越单月的数据的“证据积累”，才会考虑再次采取行动。尽管核心通胀保持在约3%，但“上行动能已消散”，一系列指标显示内在通胀压力已回落至约2.5%。

央行预计，加拿大经济在未来一段时间将出现供给过剩，并将2025年下半年增长预期下调至0.75%。麦克勒姆提到，相比于1月的预测，2026年底的经济规模预计将少1.5%。这一表态表明，决策者倾向于避免在全球价格和供应链波动中再次刺激经济。

鉴于美方关税的不确定性，加拿大央行将不再使用情景分析应对风险。麦克勒姆指出，在关税已生效且美国保护主义显现的情况下，其影响更为明确，虽然未来关税范围仍有不确定性。他进一步强调，预测区间需更为谨慎。

与1月相比，加拿大央行将2025年增长预期从1.8%下调至1.2%，2026年从1.8%降至1.1%，预计2027年略升至1.6%。央行指出，关税提升了企业成本并增加了不确定性，商业投资因美国需求减弱而持续疲软，消费增速也因人口增速放缓和就业疲软而减缓，预计2026至2027年的人均消费增幅仅为1%。

加拿大国家银行金融董事总经理Warren Lovely在采访中表示，经济面临重大压力，降息是必要的。“工业部门受到重创，经济需要支持，”他说，“央行可能还没有结束其干预。”

目前2.25%的隔夜利率已接近央行所评估的中性利率区间底部，处于既不刺激也不压制经济的阶段。道明银行高级经济学家Andrew Hencic认为在现阶段保持利率不变是合理的，但联邦预算可能带来上行风险，若财政支持结构转型，可能会改变中期路径和央行的判断。

阿尔伯塔中央首席经济学家St-Arnaud则认为中性利率可能低于央行的评估，进一步降息“仍然是可能的”。他预测12月降息的可能性仍存在，但“目前的表态可能意味着推迟至2026年初”。央行承认贸易摩擦增加了成本，但由于加拿大撤销了大部分反制关税，通胀冲击低于预期，预计通胀将维持在2%附近直到2027年。