大摩警告！甲骨文(ORCL.US)CDS成本接近三年高点 AI投资增加债务风险

据摩根士丹利的大摩点分析，甲骨文公司(ORCL.US)债务风险指标在11月达到了三年高峰，警告甲骨接近加债除非能减轻投资者对其大额人工智能支出的文O务风担忧，否则情况预计在2026年会继续恶化。成本分析师林赛·泰勒和大卫·汉伯格指出，年高该公司面临资金缺口、资增不断扩大的大摩点资产负债表及技术过时等多重危机。

根据ICE数据，警告甲骨接近加债甲骨文公司未来五年债务的文O务风违约保险年度成本已上升至1.25个百分点。分析师警告称，成本市场对该公司为支持人工智能投资而借贷的年高疑虑，导致银行和投资者进行大量对冲，资增五年期信用违约互换(CDS)价格或将突破2008年记录。大摩点

他们预计，警告甲骨接近加债CDS价格在短期内可能突破1.5个百分点，文O务风若融资策略沟通不畅，可能接近2个百分点。ICE数据显示，2008年甲骨文CDS曾达到1.98个百分点的历史高位。甲骨文对此没有回应。

作为人工智能投资的参与者，甲骨文迅速成为信贷市场评估风险的风向标。该公司在9月通过美国高等级债券市场融资180亿美元，并于11月初得到银行团的180亿美元项目融资，用于在新墨西哥州建设数据中心。

此外，银行还在为Vantage Data Centers在德克萨斯州和威斯康星州的项目提供380亿美元贷款。摩根士丹利认为，这些贷款推动了甲骨文CDS交易量的激增，并可能持续影响市场。

分析师表示，最近两月，关于为甲骨文未来租赁的建设贷款的对冲需求增加，可能成为近期及未来的主要动力。若银行将这些贷款分销，部分对冲头寸可能会解除，然而，其他方仍可能在未来进行对冲，而数据中心建设的资金需求不会因这两个项目的完成而停止。

针对近期信用状况恶化，不确定性增加，分析师预计将促使债券持有人和贷款机构进一步对冲。分析师补充，未来的对冲动态可能变得更加重要。

在对冲需求增加和市场情绪转弱的背景下，甲骨文CDS的表现不如更广泛的投资级CDX指数，同时甲骨文的债券表现也逊于彭博高等级债券指数。分析师指出，这种担忧已经影响到甲骨文的股价，可能促使管理层在即将到来的财报电话会议上宣布融资计划，包括"星际之门"项目、数据中心和资本支出的详细信息。

乃至之前，分析师建议投资者采用一种名为"基差交易"的策略购买甲骨文债券和CDS，以期从信用衍生品利差扩大的预期中获利。但现在他们认为，直接购买CDS是一种更简洁的交易策略。

因此，分析师决定停止基差交易中的"买入债券"部分，保留"买入CDS保护"部分。他们表示，直接交易CDS更加直接，能带来更大的利差变动。